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美股，仍然还在“死猫跳”行情
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别急着All in。关税落地之后，美股有点回魂式波动意思，很多人开始兴奋，觉得机会来了。但我说句实在话，别太激动，现在这波反弹，更像是技术性修复，不是趋势性逆转，充其量就是“死猫跳”。简单说，基本面没跟上。标普500未来一年的每股收益预期（EPS）已经被华尔街从年初的+14.1%下调到了+10.5%。这还不是最糟的，如果美国GDP真像现在不少人预期的那样掉到0到1%之间，那EPS还得继续砍，砍到5%以内才算合理，现在市场连这点悲观都没反映进去。再往细里看，那些最吃经济预期的行业，比如可选消费，25年EPS的预期从+9.2%变成-1.9%，已经直接跌穿地板了。这不是小修小补，这是市场开始意识到问题了。很多人觉得“没事，2022年也怕过衰退，最后不也没来吗？”但2022年那轮是被吓着了，最后确实虚惊一场。但你回头看走势，那时候股市是一路跌，一路下修盈利预期，等恐慌情绪释放得差不多了，才开始反弹。这一次，估计得走同样的流程。现在呢？预期还没完全修正，情绪更像是“看见便宜就捡”，但真便宜了吗？再说估值，最近标普回调后，NTM PE落到了18倍。听起来不高是吧？但过去20年平均值是16
老虎证券04-09 17:11
中国中免暴涨，贸易战受益者？
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今日，中国中免突然大爆发，股价暴涨24%！ $中国中免(01880)$ $中国中免(601888)$ 消息面上，4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，对离境退税“即买即退”的主要内容、办理流程和施行时间作出明确规定，将该项服务措施从多地试点推广至全国。 “即买即退”作为一项便利服务举措，是“离境退税”政策的升级优化，旨在为境外旅客提供更加便捷、多样化的退税选择。该举措前期先后在上海、北京、广东、四川、浙江、深圳等地开展试点。 “‘即买即退’政策试点以来，整体运行平稳，受到广大境外旅客的欢迎，现已具备全国推广的条件。”国家税务总局货物和劳务税司有关负责同志介绍，“与传统离境退税的办理流程相比，‘即买即退’最大的特色和亮点在于，将退税环节提前，境外旅客在购物环节就能拿到退税款，更加直观地感受到退税带来的实惠，有利于旅客在购物现场领取退税款用于再消费。” 除此之外，还有投资者认为，中美互加关税，中国中免的免税生意会受益，甚至有投资者拿iPhone举例，认为美国加征关税后，人肉从国内代购iPhone回购，有利可图，利好中国中免！先来看第一条好消
老虎证券04-09 16:51
港股半导体逆势大涨，会是避风港吗？
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今日，港股继续下跌，恒生指数一度大跌4%。 $恒生指数(HSI)$ 一片阴云笼罩之下，半导体板块异军突起，上海复旦大涨8%、中芯国际涨超7%、华虹半导体涨超6%！ $上海复旦(01385)$ $中芯国际(00981)$ $华虹半导体(01347)$ 摩根士丹利分析师Charlie chan等人发布报告称，预计中国本土半导体设备、电子设计自动化(EDA)软件和先进制程代工厂商将因本土化需求和激增的AI需求而受益，且中国34%的反制关税可能进一步加速市场份额向中国半导体设备和芯片供应商倾斜！从股价走势上看，此轮关税危机中，上海复旦的跌幅不算大，而且很快收复失地，很明显，有资金涌入避险：避险逻辑是否经得住推敲？在过往文章中，中芯国际和华虹半导体的研究内容较多，今天重点聊聊上海复旦的投资逻辑。上海复旦是一家芯片设计公司，主要有安全与识别、非挥发存储器、智能电表芯片、现场可编程门阵列（FPGA）四大类产品线，并通过控股子公司上海华岭集成电路技术股份有限公司（以下简称“华岭股份”）为客户提供芯片测试服务。安全与识别产品线拥有智能卡与安全芯片、射频识别（RFID）与传感芯片、智能识别设备芯
老虎证券04-09 12:10
聚焦！4月大跌后中美巨头企业估值与市值的深度对决
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对比2025年4月回调后中美巨头企业估值与市值，覆盖科技（英伟达/苹果VS小米/腾讯）、消费（耐克/茅台）、能源（埃克森美孚/中石油）、医药（强生/恒瑞）等赛道。美科技巨头市值绝对领先（英伟达2382亿VS小米53亿），但中国消费品牌估值反超（茅台PE 22.5>耐克13.2）。中美产业博弈呈现"科技断层+消费分野"双轨格局。美股回调撕开了全球产业话语权的真实图景：科技代差固化：英伟达（PE 86.8）与苹果（PE 31.2）凭借AI芯片和生态垄断，市值超中国同行10倍以上，反映底层技术代际差距；消费估值倒挂：茅台（PE 22.5）和安踏（PE 13.0）估值碾压国际竞品（耐克PE 8.2，Lululemon PE 29.2未在列），凸显中国消费市场的封闭溢价与品牌护城河；能源医药分野：埃克森美孚（PE 13.2）与中石油（PE 5.7）的估值倒置，强生（PE 20.0）与恒瑞（PE 4.2）的市值鸿沟，暴露全球产业链分配逻辑差异。资源类估值体系趋同：中铝/美铝PE均为个位数，且相对接近（8.7vs7.8），显示大宗商品企业的价值锚更依赖全球市场需求。 $苹果(AAPL)$
老虎证券04-08 22:50
普通散户应对贸易战的策略！
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4月2日，美国对华加征54%的关税，叠加此前的税率，实际关税约67%！在中国进行反制后，特朗普威胁再加征50%关税，实际税率即将达到117%！如此高的税率，几乎要将中美之间数千亿的贸易额清零！受此影响，一些做出口的公司连续3日跌停，如果链立讯精密、家具永艺股份、摩托车春风动力… 未被纳入加征关税范围、但对美收入较高的医药外包概念股也连续暴跌，药明康德连续2日跌停！市场已经被贸易战吓尿了，也已经按照最悲观的情况去交易未来股价，危机之下，贸易战最后的结局会怎样？投资上该如何去应对？首先，假如最悲观的情况发生，即中美贸易额清零，会发生啥？对我们来说，外贸行业将遭遇毁灭级打击，相关从业者失去收入，进而影响到其他行业，导致GDP增速降低约2.5个百分点，相关上市公司面临腰斩以上的跌幅。对美国来说，瞬间清零，其他国家很难短时间替补中国，产业链转移需要时间，美国消费者将面临较长时间的高通胀，美股未必能顶得住！对其他国家来说，可能真的要担心三战！很简单的逻辑，如果中美之间没有利益关系，收复台湾还有什么可失去的呢？这个后果，是大部分人在担忧的，会不会发生，谁也无法确定。其次，理性推
老虎证券04-08 20:12
被低估的“政策标的”，英特尔能否弯道超车？
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自2月份以来，英特尔的股价从约19.50美元上涨了1.74%，显著跑赢标普500指数16.6%的跌幅。有外国分析师认为，关税正在悄然重塑芯片战争，而英特尔有望通过美国回流、国防合同和本土晶圆厂获益最多。作者：Yiannis Zourmpanos 英特尔的悄然复苏尽管面临诸多业务问题，英特尔在客户CPU市场仍占据主导地位，截至2024年第四季度，其全球PC市场份额约为 70%。这一市场份额为公司提供了稳定的收入基础，尽管竞争对手如AMD和基于 ARM 的处理器正在加剧竞争。英特尔在PC市场保持如此强劲地位的护城河源于其长期的生态系统合作、品牌认知度和架构改进。英特尔的 x86 架构在企业和消费者计算中至关重要，基于数十年的软件优化和硬件兼容性。这种嵌入式的行业地位使英特尔能够度过 PC 需求的周期性低迷。但展望未来，公司可以在AI PC 等增长市场中获益。因此，公司战略性地利用其生态系统优势，从 AI PC 的采用中获取收入，计划到2025年底累计出货超过1亿台 AI PC 系统。这一目标得到了英特尔酷睿 Ultra 处理器的支持，包括 Meteor Lake、Arrow Lake
老虎证券04-08 19:41
东鹏饮料赴港上市：中国功能饮料市场连续4年第一
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2025年4月3日，东鹏饮料正式向港交所递交招股书，联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团，拟在香港主板上市。这一举动引发了市场的广泛关注，作为中国功能饮料行业的领军企业，东鹏饮料在A股市场已经取得了不俗的成绩，此次谋求“A+H”两地上市，无疑将为其未来发展注入新的动力。回溯2021年4月，中国证监会核准了东鹏饮料的首发申请，同年5月27日，东鹏饮料成功登陆A股市场，成为中国“功能饮料第一股”。如今再次冲击港交所，东鹏饮料又将开启一段怎样的新征程？让我们通过这份招股书，深入了解东鹏饮料的方方面面。一、公司概况：能量饮料赛道的领跑者东鹏饮料的历史可以追溯到1994年，其前身东鹏饮料厂在深圳成立，起初主要生产凉茶和豆奶。1997年，东鹏饮料厂更名为东鹏实业有限公司，并开始涉足功能性饮料领域，1998年“东鹏特饮”正式问世。2003年，东鹏饮料完成改制，此后便驶入了发展的快车道。经过多年的耕耘，东鹏饮料如今已拥有广东、广西、华中、华东等事业部，并在广东、安徽、广西等地建立了生产基地，这些基地辐射全国主要地区，为产品的高效供应提供了坚实保障。其销售网络更是覆盖全国超250万家终端门店，
老虎证券04-08 18:52
全球贸易摩擦升级：金属市场“衰退交易”会持续多久？
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特朗普超预期的高额关税使得市场在周四进入了避险模式，周五宏观利空进一步发酵，主要因为：1.以加拿大、中国为代表的部分国家宣布对等关税反制措施；2.鲍威尔公开表态称“关税对通胀的影响有待观察，不会因为市场的波动而急于降息。市场随即进入衰退交易，风险资产进一步回调，黄金也受到一定程度影响。核心观点 1、上周黄金显著回调，铜价大幅下行贵金属方面，上周COMEX黄金下跌1.99%，白银下跌15.21%；沪金2506合约上涨2.25%，沪银2506合约下跌2.66%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动-14.09%、-1.98%。 2、关税引发衰退担忧，铜价大幅回落 COMEX铜价大幅下挫，单周跌幅接近15%，历史罕见，主要原因在于特朗普超预期的高额关税。高额关税带来了两方面的担忧：1.高关税将直接对美国国内需求以及各国的出口形成抑制，对于铜、铝等与制造业密切相关的原材料需求显著下降；2.高关税将推升美国国内通胀、延缓联储降息路径，增加美国衰退概率。周五宏观利空进一步发酵，主要因为：1.以加拿大、中国为代表的部分国家宣布对等关税反制措施；2.鲍威尔公开表态称“关税对通胀的影响有待
老虎证券04-08 15:41
微创机器人能否从贸易战中受益？
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昨天，简单对贸易战受益股进行了梳理，但研究完发现，贸易战的影响实际上非常复杂，简单、直接受益贸易战的公司并不多，目前不受贸易战影响的公司，最终也未必能躲的过去，因此，还是得具体公司具体分析。比如做手术机器人的微创机器人，按照中美互加关税的节奏来看，微创机器人有望从国产替代中受益。但是，复杂的情况出现了，比如微创机器人的美国竞争对手直觉外科，其早在2023年10月，就通过和复星医药的合作，将达芬奇手术机器人国产化了！ $直觉外科公司(ISRG)$ $复星医药(02196)$ 因此，中国加征的34%关税，对直觉外科的影响很小，除非中国的医院采取歧视性采购政策，刻意将直觉外科挡在门外，不然，微创机器人从贸易战中受益的逻辑并不成立！除了关税因素外，对股价走势产生重大影响的还有估值。微创机器人2024年营收2.57亿，同比增长146%，净亏损6.47亿，收窄36.8%：从去年下半年来看，微创机器人营收1.58亿，同比增长177%，从成长性上看，微创机器人表现亮眼：但是，微创机器人目前的市销率估值高达51倍：目前，微创机器人的毛利率在34%，预计到2026年可以达到50%：这样的毛
老虎证券04-08 14:31
AMD不需要做到最好
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当全球投资者仍在追逐AI训练的光环时，推理领域的暗流是否正在酝酿一场颠覆？外国分析师指出，AMD正悄然布局从云端到边缘的多维战场。从Instinct的内存革命到Ryzen AI的普及化，再到Versal芯片的边缘效率，这家芯片巨头并未试图全面超越，而是精准切入被忽视的细分市场。作者：Yiannis Zourmpanos 投资观点 AMD被严重误解，该股仍呈下降趋势，与更广泛的市场一致，目前交易价格低于100美元。虽然投资者对AI训练津津乐道，但真正的指数级增长在于推理，即在云、企业和边缘大规模部署模型。这就是AMD的切入点。虽然英伟达仍然凭借其端到端的CUDA生态系统在AI训练领域占据主导地位，但云、企业和边缘推理工作负载的激增正在创造对成本高效、内存丰富、功耗优化的替代方案的迫切需求。 AMD并不试图满足所有人的所有需求。相反，它正在推出一个有针对性的、多管齐下的AI产品组合：用于推理密集型数据中心的Instinct MI300X，用于下一代消费级PC的Ryzen AI，以及用于边缘智能的Xilinx驱动的Versal芯片。随着市场从AI炒作转向AI货币化，AMD凭借成熟的软件
老虎证券04-07 19:41

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