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人形机器人量产在即，投资正当时
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2025年，国产人形机器人产业迎来历史性突破。在政策顶层设计、资本密集赋能与技术快速迭代的多维共振下，曾经局限于实验室的创新成果正加速走向规模化生产。优必选、宇树科技等头部初创企业启动产能爬坡，小鹏、广汽等车企明确量产时间表，2025年已成为公认的“国产人形机器人量产元年”。一、政策资本双轮驱动：量产的基础支撑政策引导与资本注入形成的强效协同，为人形机器人量产奠定了核心基础。中央层面的顶层设计明确了产业发展路径。2023年10月工信部印发的《人形机器人创新发展指导意见》提出“三步走”目标：2025年实现关键技术突破与批量生产，2027年形成安全可靠的产业链供应链，长期推动机器人深度融入实体经济。这一规划聚焦“大脑、小脑、肢体”等关键技术突破，通过标准化体系搭建引导资源集聚，为量产提供了清晰的政策指引。地方政府基于禀赋形成差异化协同格局。东部地区侧重高端研发与场景开放，北京设立百亿产业基金，对人形机器人项目投资占比达15%-20%；深圳打造“人形机器人产业带”，实施15%企业所得税优惠；上海为入驻企业提供最高30%的研发补贴。中西部则聚焦供应链夯实，重庆设立5亿元联合创新基金推动
老虎证券09-24 17:11
为什么业绩放缓的中芯国际反而迎来了主升浪？
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最近，中芯国际股价迎来主升浪，迭创历史新高： $中芯国际(00981)$ 消息面上，中芯国际的利好真不少，比如有新闻报道称中芯国际正在测试国产DUV光刻机，制程28纳米，但可通过多重曝光技术生产7纳米芯片，也可能以较低的良率生产5纳米芯片。光刻机是国产半导体最后一块硬骨头，如果真能实现国产替代，将打破美国对华芯片封锁，即使5纳米芯片落后台积电2代，依然可以通过以量取胜。比如，9月18日，**高调公布三年计划，展示新一代AI芯片与升级版“SuperPod”设计，整合运算、储存、软体与基础设施管理，理论上能将多达1万5488组**AI芯片串联成庞大系统。 **宣称，该协定数据传输速度比英伟达即将推出的NVLink 144快62倍。分析机构伯恩斯坦认为，**公开阐述AI蓝图，显示其对本土晶圆代工供应链具备信心，稳定制造能支撑**庞大计划，亦是中国半导体生态系迈向自主的重要里程碑。 **被美国制裁后，已经无法通过台积电代工芯片，只能依赖中芯国际，后者是国内最先进的晶圆厂，也是唯一能生产7纳米芯片的厂家。如果**的AI芯片能够替代大部分英伟达阉割版芯片，带给中芯国际的增量将是巨大的。根
老虎证券09-24 17:01
始祖鸟“炸山”后的雪崩？估值晃动背后的环保雷区
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喜马拉雅山顶上，一场“升龙”烟花秀，本该是艺术与自然的浪漫邂逅，结果炸出了全球环保界的“怒火燎原”。9月19日，始祖鸟（Arc'teryx）携手蔡国强，在西藏日喀则海拔5500米的高原上，点亮了象征中国龙的烟花图案。宣传语喊得响亮：“唤醒山地保护意识”，可网友们不买账——“户外品牌放烟花护自然？这不是自打嘴巴吗？”一夜之间，#ArcTeryxFireworks标签在社媒上刷屏，批评声浪如雪崩般倾泻。品牌道歉了，当局调查了，股价也跟着抖三抖。始祖鸟这波操作，表面是艺术营销，骨子里戳中了环保、文化和品牌诚信的痛点。恰恰这批人可能还真是始祖鸟的用户，毕竟，在户外风口上，始祖鸟是安踏的“金鸡母”，一旦出事故，估值这艘船可就晃荡了。平台阅读量破百万，直呼“断龙脉”“，西方媒体也跟进，焦点直指“高海拔污染”。到9月24日，当局调查组已上山核查，品牌和艺术家双双道歉，但余波未平——这不光是场公关危机，更是全球化品牌踩雷的教科书。基于媒体报道和网友反馈归纳的痛点争议点详细描述支持者观点（品牌/粉丝）批评者观点（网友/环保组织）潜在影响环保破坏烟花残渣含重金属，污染冰川水源和空气，
老虎证券09-24 16:41
台积电快见顶了！
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昨日，有媒体报道称，台积电2纳米制程产品将较上一代涨价50%！受此影响，台积电昨日股价上涨3.7%，续创历史新高。 $台积电(TSM)$ 2纳米是台积电最先进工艺制程，预计今年下半年量产，明年开始大规模出货。一般而言，芯片生产工艺越先进，价格越高，台积电盈利能力越强。参考3纳米量产速度，预计2纳米工艺将快速贡献可观的收入：产品涨价对台积电来说当然是利好，何况是50%的幅度，但一个现实的问题是，经过近3年的上涨后，台积电的市净率估值正在接近2021年牛市最高点：半导体本是周期性行业，主要受手机、PC出货量影响，但是，2022年底，ChatGPT带火AI大模型后，AI芯片带来巨额增量，让本次半导体景气周期远超以往。不过，根据台积电的业绩指引，2025年的营收增速约30%，其中，预计三季度的营收在318-330亿美元，按照中值算，同比增长37.8%。根据台积电公布的月度销售数据，7-8月合计营收6589亿新台币，同比增长29.8%：从汇率上看，新台币三季度较二季度有所贬值，但依然高于去年同期：由此来看，台积电三季度仍将保持高增长。但是，根据公司年度30%收入的增速指引推算，
老虎证券09-24 16:02
业绩炸裂、股价暴涨、估值高企，美光未来怎么走？
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昨晚，存储巨头美光公布了2025财年四季报，对应截止今年8月28日的三个月业绩。与分析师预期相比，美光第四财季全面超预期：预计指引方面，美光预计26财年一季度营收约125亿美元，同比增长43.5%，大超分析师预期的119亿。虽然当期业绩及指引炸裂，但美光盘后股价波澜不惊，仅略微上涨0.43%： $美光科技(MU)$ 业绩火爆VS股价反应冷淡，美光未来何去何从？在第四财季公布前，美光股价相当凶猛，直接从62美元拉到了170，创下历史新高：巨大的涨幅已经暗含投资者对本次财报的乐观预期，因此，当实际数据摆在资本市场面前的时候，多数人的反应较为平静。短期走势受到预期兑现影响，未来会不会重拾升势？美光是存储芯片巨头，原本产品主要用于PC和手机，但AI爆发后，数据中心快速增长，对存储芯片的需求极具飙升，尤其是HBM（高带宽内存），作为GPU和ASIC（定制化芯片）必备的关键零部件，美光从AI中受益匪浅。因此，从第四财季来看，美光的收入达到了113.2亿美元，同比大增46%，超过分析师预期的111.5亿，营收创历史记录：营收大增的关键原因在于HBM供不应求，同时挤压了传统DRAM（
老虎证券09-24 12:32
简单谈谈懂王政府第二家潜在“国企”美洲锂矿(LAC)
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昨夜的美股市场，锂矿赛道杀出一匹黑马—— $Lithium Americas Corp.(LAC)$ 盘后直接狂拉87.9%，不知道的还以为他家挖出外星电池了。仔细一看，原来是懂王政府打算亲自下场，拟斥资入股LAC最多10%，同时重新谈判那笔23亿美元的能源部贷款。这操作堪称“国家队肉身开矿”，直接把市场预期拉满。这事说起来挺有戏剧性：Thacker Pass这个30亿美元级别的锂项目，最初是特朗普首任期末批的，拜登政府去年刚把能源部贷款给批到位。结果现在特朗普班底杀回来，一边要股权、一边要重谈贷款条件，还要求通用汽车（GM）必须签长协保底——这哪是谈判，简直是“锂矿版供给侧改革”。 GM去年投了6.25亿美金拿下Thacker Pass项目38%股权，本来打算把这当成电动化转型的“锂粮仓”，签了20年包销协议。但现在白宫的意思很明确：锂价低迷可以，但你GM得给我兜住销量底线。这里插一句，很多人可能不清楚锂价现在多惨——碳酸锂价格从去年高点跌了快70%，很多矿企现金流都快绷不住了。这时候政府愿意下场托底、还拉上GM这种产业巨头做信用背书，等于给LAC上了双保险。所以市场为啥这么
老虎证券09-24 12:11
阿斯麦为何大涨？
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最近，阿斯麦连续大涨，股价重回900美元上方，逼近历史最高点的1110美元： $阿斯麦(ASML)$ 这波大涨令人颇感意外，毕竟此前的二季报不及市场预期，管理层因关税及地缘政治原因，对2026年的增长表达了不确定性。受此影响，阿斯麦二季报后股价暴跌8.3%，最大回调超16%，与美股及半导体龙头迭创新高的走势截然相反。既如此，为何过了不足2个月，投资者对阿斯麦的预期就彻底反转了呢？阿斯麦连续大涨的原因是什么？从时间上看，阿斯麦涨幅较大的三个交易日分别是9月5日、9月15日和9月18日，涨幅分别为3.75%、6.56%和6.37%。 9月5日发生了什么？当日博通公布了财报，业绩及订单超预期，股价当日大涨9.4%。在业绩会上，博通称获得某大客户的定制化AI芯片巨额订单，金额高达100亿美元，预计明年年中交付。市场猜测此名客户是OpenAI。受此影响，投资者担忧定制化芯片会抢夺英伟达GPU市场，因此，英伟达9月5日股价下跌2.7%。虽然博通欲挑战英伟达AI芯片霸主地位，但对于半导体上游公司而言，无论谁胜出，它们都将受益。如博通、英伟达的芯片都需要台积电代工，而台积电则只能向阿斯麦
老虎证券09-23 16:21
博泰车联打新分析：散户优先现金打新？警惕暗盘追高
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作为中国智能座舱领域首个登陆港股的企业， $博泰车联(02889)$ 于2025年9月22日开启招股，计划9月30日挂牌上市。此次IPO采用港交所“机制B”发行，募资规模超10亿港元，叠加智能座舱赛道高增长属性，成为近期港股打新市场的焦点。发行核心信息：机制B主导，基石占比超四成博泰车联此次IPO的发行规则与资金结构具有鲜明特点，尤其“机制B”的采用直接影响打新中签率与市场流动性公司基本面：智能座舱赛道龙头，增长与挑战并存博泰车联作为“中国智能座舱港股第一股”，其行业地位、核心技术与财务表现直接决定长期投资价值，需客观评估其竞争力与潜在风险。 1. 行业地位：细分领域头部玩家市场份额领先：按2024年出货量，是中国乘用车智能座舱域控制器第三大供应商（市占率7.3%），仅次于市占率21.7%、10.4%的两大对手；在本土新能源汽车领域，以11.9%市占率位列第二，且高通8295芯片高端方案定点数量行业第一。赛道高增长：中国乘用车智能座舱解决方案市场规模2024年达1290亿元，预计2029年增至2995亿元，复合年增长率18.4%，行业红利显著。 2. 核心业务：全栈式技术布
老虎证券09-23 12:01
中美芯片战会缓和吗？
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根据路透社的报道，17日，英特尔、高通和英伟达等芯片巨头高管与拜登政府面谈对华政策，内部人士透露，这些高管反对收紧芯片和半导体制造设备的对华出口管制，据悉华府计划几周内公布新规。在此之前，有媒体报道称，荷兰和美国正施压阿斯麦，禁止在华盛顿未批准的情况下向中国出售DUV光刻机，甚至为受限设备提供维护、修理服务以及供应备件也要受到政府审批。中美芯片战如火如荼，各类消息也是扑朔迷离，展望未来，芯片战是继续加码还是会缓和呢？对中美两地的半导体公司有怎样的影响？首先，个人认为，中美芯片战将持续加码，先进的设备和产品将遭到严格管控。美国之所以选择半导体打压中国，所谓的国家安全不过是幌子，背后真实的原因是这个行业是经济的大动脉，关乎国家兴衰。比如世界上市值最大的公司苹果，其iPhone、Mac、iPad本质上就是半导体产品。 2019年时，华为的手机销量达到2.4亿，超过苹果的1.98亿。如果美国政府不对华为下死手，苹果如何成就当下3万亿美元市值神话？再如中国的Tik Tok，虽然它的业务是互联网应用，与半导体行业相关性较弱，但中国作为移动互联网的追随者，竟然能涌现出能够挑战谷歌、Me
老虎证券09-23 11:41
高通会不会成为中美科技战的牺牲品？
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昨日，高通股价大跌7.22%，抹去年内涨幅，股价逼近去年10月低点，成为表现最差的半导体巨头！消息面上，华为mate60带来的震撼持续扰动资本市场，知名分析师郭明𫓹称，由于华为采用新的麒麟处理器，预计2024年高通对中国智能手机品牌的SoC出货量将比2023年至少减少5000-6000万颗，并将逐年下降。此外，高通为了维持在中国市场的市占率，最快可能会在2023年第4季度开始价格战。高通作为芯片巨头，其收入主要来源于手机，占总营收的比重高达62%。众所周知，中国是手机制造大国，小米、OPPO、vivo、华为等品牌商合计占有50%以上的全球份额，2022财年，高通来自中国的收入占比高达63.6%：如此依赖中国，而中美当下的科技战如火如荼，有消息称，国内将禁止政府官员在工作中使用iPhone，引发苹果股价下挫，高通作为苹果的供应商亦受到牵连。此情此景下，不得不问一句：高通会不会成为中美科技战的牺牲品？先说下我的结论：不会！从目前的情况来看，华为mate60虽是5G手机，但其麒麟9000s芯片工艺制程最多是7纳米，较苹果、高通落后整整2代！最关键的是，7纳米工艺或是麒麟芯片的
老虎证券09-23 11:41

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